前言

过去几年中美之间嘴上谁也不让谁，但数据不会骗人。

今年前8个月，中国对美进出口额达4008.4亿美元，同比增长5.5%。双边贸易同比增速自4月由负转正以来，到8月已连续5个月保持增势，单月贸易规模均稳定在500亿美元以上。

这是在关税壁垒尚未完全拆除的背景下实现的。两国企业、消费者一直在用真金白银“用脚投票”。

这种韧性背后，是中美产业结构的高度互补。中国对美出口以机电产品、集成电路等中间品和资本品为主；美国对华出口集中在农产品、能源和关键零部件领域。今年前8个月，中国自美进口集成电路同比增长94.6%，航空器零部件增长35.1%，基本有机化学品增长43.5%。

此次会晤最实在的成果之一，是双方达成“300亿美元”对等降税安排。中美同意在贸易理事会框架下，相互给予价值300亿美元的非敏感商品更优惠关税待遇。

中方对美出口受益品类：小家电、玩具、节日装饰品、儿童安全座椅等。

美方对华出口受益品类：农产品、鱼类及海鲜、原木及木制品等。

这次降税削减的是美国依据301条款额外加征的关税，附加税率区间在7.5%至25%。政策落地后，清单内商品有望下调甚至取消这部分超额关税，回归最惠国基础税率。

相比此前几轮磋商中的“暂停实施”“延期执行”，这次是实打实的关税削减，直接关系到企业的出口成本。研报指出，若出现关税实质下调，轻工制造、汽车零部件、基础化工等对美敞口大的行业将率先受益。

2026年一季度，中国出口以美元计价同比增长14.7%，仅出口一项就对GDP增速贡献了约3个百分点。上半年，货物和服务净出口对经济增长的贡献率达到17.0%左右，拉动经济增长0.8个百分点。

贸易相关产业链的就业人数，基本占到总就业人口的四分之一。

出口稳→就业稳→消费稳→经济大盘稳，这条链条一环扣一环。上半年中美货物贸易总值约2万亿元，占我国外贸总值的7.9%——分量依然很重。

对于A股和港股来说，中美关系一直是重要的风险偏好变量。有机构判断，此次中美高层会晤能释放更多风险偏好改善信息，接下来一到两个季度，市场或迎来一段风险偏好改善期。

更重要的是，中美互动改善、国内政策发力与科技产业趋势演进，正在共同带动市场积极预期累积。全球市场最怕的从来不是竞争，而是不确定。这次会晤的最大价值，是给市场提供了一种“可预期”的框架——两国同意构建基于尊重、公平、对等的建设性战略稳定关系，推动经贸磋商由“危机式应对”转向“机制化管理”。

科技股需要一个稳定的外部环境